Autor: Nick Johnson

Blog The Political economy of development – em 30/05/2022

Eu postei algumas vezes este ano, neste blog, sobre o tema inflação. Expressei uma insatisfação com as abordagens mainstream e com uma variedade de teorias keynesianas (incluindo a Teoria Monetária Moderna ou MMT). Recentemente, isto me levou a revisitar algumas teorias mais radicais, mas também mais ricas e, em adição, mas realistas. Penso que as abordagens marxistas são mais adequadas ao fenômeno e à sua essência. Comecei com Robert Rowthorn, professor da Universidade de Cambridge, cuja principal contribuição sobre a inflação remonta à década de 1970.

Na época, muitas das economias avançadas estavam passando por estagflação (desemprego e inflação subindo juntos). O consenso social-democrata keynesiano sobre a política econômica estava sendo minado, tanto por eventos econômicos, mas também teoricamente, com o surgimento de ideias neoclássicas, pré-keynesianas, que tomaram a forma do monetarismo de Milton Friedman e depois a nova macroeconomia clássica incorporando expectativas racionais.

Não é o objetivo deste post revisar todas as teorias alternativas de inflação. Eu apenas quero estabelecer uma abordagem marxista, com base em Rowthorn, mas também nas ideias de Anwar Shaikh de seu livro Capitalism de 2016, bem como alguns outros economistas marxistas como Ben Fine da SOAS e Alfredo Saad-Filho do King’s College, Londres. Há uma sobreposição substancial entre as ideias desses autores sobre a inflação.

Capitalismo, poder e conflito

Central para a abordagem marxista particular que reviso aqui é a ênfase no papel do poder e do conflito em meio a um processo de crescimento econômico capitalista motivado pela busca de lucros e pontuado por crises ou períodos de recessão ou estagnação que forçam uma reestruturação da economia, ou seja, obrigam a economia a lançar as bases para uma nova fase de crescimento.

O conflito central é entre capitalistas e trabalhadores, ou empresários e gerentes e empregados, sobre suas respectivas parcelas da renda nacional na forma de lucros e salários. O conflito sobre essas participações determina o amplo padrão de distribuição de renda na economia.

Para as empresas, os lucros são necessários para financiar o investimento em novas capacidades e tecnologias em evolução que, se forem produtivas (e nem todo investimento for produtivo), são o motor do crescimento da produção e da produtividade. O aumento da produtividade torna possível alguma combinação de aumento dos lucros e aumento dos salários e, portanto, aumento do padrão de vida.

O poder de mercado das empresas e sua capacidade de aumentar os preços e sustentar os lucros aumentam em uma economia em expansão com forte demanda que as leva a produzir com capacidade total. Por outro lado, uma economia fraca deixa muitas empresas com excesso de capacidade e enfrentando mercados saturados, e torna mais difícil para elas aumentar os preços por medo de perder participação de mercado para seus concorrentes.

O poder de mercado dos trabalhadores e sua capacidade de negociar e obter salários mais altos e sustentar ou aumentar seu padrão de vida geralmente aumenta à medida que a economia se aproxima do pleno emprego ou de um mercado de trabalho ‘apertado’. O aumento do desemprego ou trabalho excedente, ou o que Marx chamou de “exército de reserva” dos desempregados, tende a enfraquecer o poder de barganha dos trabalhadores por meio do aumento do medo de perder o emprego e da falta de empregos disponíveis, e pressiona os salários para baixo.

No modelo de Rowthorn, as empresas visam uma determinada participação nos lucros depois que os custos, incluindo os salários, são subtraídos da receita de vendas. Em termos simples, isso prevê investimentos futuros. No entanto, a participação real nos lucros pode ser diferente dessa última, o que ele chama de participação nos lucros ‘negociada’, que resulta das negociações salariais com os trabalhadores. Se a parcela de lucro visada for igual à parcela de lucro negociada, então não haverá conflito sobre as parcelas de renda entre capitalistas e trabalhadores, e ambos os lados ficarão satisfeitos.

Mas se a parte visada for maior do que a parte negociada, ou se, em outras palavras, os lucros ficarem aquém devido aos custos salariais mais altos, os capitalistas podem, se puderem, aumentar os preços para alcançar os lucros mais altos. Se isso acontecer em toda a economia, o nível de preços aumentará, aumentando a taxa de inflação por um tempo. Os trabalhadores descobrirão então que seus salários reais são mais baixos do que esperavam e, dependendo de seu poder de barganha, podem pressionar por salários mais altos na próxima rodada de negociações.

Se esse processo continuar, ele produzirá ‘reivindicações conflitantes’ sobre as parcelas da renda nacional distribuídas entre capitalistas e trabalhadores, com preços e salários crescentes perseguindo um ao outro. Isso é conhecido como espiral salário-preço e resulta em inflação, que pode potencialmente acelerar e sair do controle.

Na ausência de acomodar a demanda agregada ou o poder de compra, e em um ambiente em que as empresas não podem aumentar os preços facilmente, o aumento dos salários pode acabar comprimindo os lucros em vez de levar à inflação. Isso tenderá a reduzir o investimento, desacelerando o crescimento e aumentando o desemprego até que a pressão para baixo sobre os salários restaure a lucratividade e o investimento aumente, impulsionando novamente o crescimento econômico mais rápido.

Salários mais altos que comprimem os lucros podem, alternativamente, forçar as empresas a reestruturar e restaurar os lucros na ausência de recessão, mas provavelmente há limites para isso. Os leitores regulares deste blog também podem notar que o crescimento ‘liderado pelos salários’ é possível, de modo que o aumento dos salários impulsione o consumo e, portanto, a demanda agregada e o crescimento. Embora essa seja outra possibilidade, também tem limites, pois o aumento dos salários na ausência de preços mais altos em algum momento comprimirá os lucros e reduzirá o investimento e o crescimento.

Uma inflação tão persistente e até crescente é o resultado de um conflito entre capitalistas e trabalhadores sobre suas respectivas participações na renda nacional, regulada pela demanda agregada ou poder de compra na economia como um todo.

Respostas ao problema

As possíveis soluções para o aumento da inflação impulsionada por essa forma de conflito entre capitalistas e trabalhadores podem assumir várias formas, que podem ocorrer em combinação. Em primeiro lugar, pode haver uma crise econômica, desaceleração ou recessão que enfraqueça a demanda agregada e o poder dos dois lados, de modo que os capitalistas que enfrentam mercados saturados sejam menos capazes de aumentar os preços e os trabalhadores que enfrentam uma maior ameaça de desemprego sejam menos capazes de negociar. salários maiores. Isso pode ocorrer ‘naturalmente’, na ausência de mudanças nas políticas governamentais. Alternativamente, o estado pode arquitetar uma recessão aumentando as taxas de juros e apertando a política fiscal para reduzir a demanda agregada.

Em segundo lugar, o estado pode tentar coordenar uma grande barganha, reunindo capitalistas e trabalhadores para negociar salários mais baixos e aumentos de preços nos principais setores da economia, o que todos os lados precisam perceber que é de seu interesse se a alternativa for recessão e desemprego.

Em terceiro lugar, as empresas podem responder a salários mais altos reorganizando a produção para sustentar a lucratividade, mantendo os preços competitivos, o que pode aumentar o desemprego, embora talvez menos do que em uma recessão séria. As empresas mais fracas são mais propensas a falir, enquanto as empresas mais lucrativas tendem a sobreviver. Isso lançará as bases para uma nova fase de crescimento econômico. Esses processos são os mesmos que ocorrem durante uma recessão, então esta terceira opção é mais uma variação da primeira.

Em quarto lugar, o Estado pode adotar uma política industrial, intervindo na economia para forçar uma reestruturação da produção a fim de restaurar a lucratividade, possivelmente reduzindo a necessidade de recessão e o aumento associado do desemprego e da angústia social.

As combinações das quatro opções acima sugerem que uma forma de capitalismo coordenado pode ser benéfica para manter a inflação sob controle e administrar mudanças sistêmicas. A intervenção do Estado pode, então, encorajar a cooperação entre os setores da economia a fim de reduzir os conflitos, resultando em menores custos na forma de recessão e aumento do desemprego.

A atual inflação

E a inflação de hoje? Ela foi impulsionada por choques de oferta global que aumentaram acentuadamente os custos em determinados setores econômicos, especialmente energia e alimentos, e depois se espalharam mais amplamente, uma vez que a energia é obviamente um custo de entrada para a maioria das empresas. Muitas economias também estão testemunhando um mercado de trabalho apertado, após grandes expansões fiscais associadas à resposta e recuperação da pandemia.

Isso aumentou a pressão por salários mais altos, embora, de fato, os aumentos salariais estejam atrasados em relação aos aumentos de preços, o que significa que os salários reais estão caindo em muitos países. As empresas que enfrentam aumentos em custos específicos podem afetar os lucros, aumentar os preços, tentar reorganizar a produção para reduzir os custos de insumos e aumentar a eficiência, ou alguma combinação dos três.

Com base no modelo acima, é certamente possível que políticas monetárias e fiscais mais restritivas reduzam a inflação, enfraquecendo a demanda, desacelerando o crescimento e, assim, aumentando o desemprego, o que reduz o poder de barganha dos trabalhadores, e reduzindo a utilização da capacidade das empresas, dificultando aumentar os preços em mercados de produtos mais saturados.

O impacto disso em toda a economia provavelmente será desigual e prejudicial para determinadas empresas e famílias. Um choque de oferta que resulta em um nível de custos permanentemente mais alto significa que as famílias e as empresas como um todo têm que se ajustar a um nível mais baixo de renda real e a uma queda nos padrões de vida.

A resposta política, ou a falta dela, determinará como essa perda será distribuída pela economia. O resultado de país para país dependerá, portanto, do quadro político e institucional tanto quanto das forças econômicas.

Nenhuma política à vista no momento pode reverter os choques de oferta global ou seu impacto, pelo menos no curto prazo. Em vez disso, a política deve tentar impedir que esses choques levem a uma taxa de inflação persistentemente mais alta, bem como alcançar um grau de justiça ao ajudar os mais pobres e vulneráveis para quem a queda nos padrões de vida é mais crítica. Isso requer uma medida de redistribuição liderada pelo estado.

Combater a inflação forçando uma reestruturação do setor privado por meio de uma desaceleração ou recessão pode aumentar a resiliência das empresas sobreviventes no médio a longo prazo, à medida que elas se ajustam ao ambiente econômico global alterado. No entanto, existem maneiras menos danosas de incentivar essa mudança. Isso poderia incluir a intervenção do Estado e o apoio à indústria para acelerar a reestruturação necessária, o que poderia tornar uma recessão menos necessária.

Também poderia envolver um pacto social entre empresas e sindicatos sobre salários, com o Estado desempenhando um papel de coordenação. Inevitavelmente, com uma variedade de estruturas políticas e institucionais existentes em diferentes países, as políticas e os resultados variam. Como sempre, a economia da inflação atual depende tanto de fatores políticos e históricos quanto de fatores técnicos. A teoria econômica pode apresentar algumas opções, mas as escolhas tomadas e o que se segue dependem de muito mais do que isso.