A interpretação da política econômica do governo Trump tem envolvido muitas controvérsias. Publica-se em sequencia uma opinião que vê uma tendência mais geral no rumo do autoristarismo, do isolacionismo e do protecionismo. O artigo analisa as Intervenções políticas que a acompanham e os seus limites. O artigo foi escrito antes do “dia da libertação”.

Autor: Lefteris Tsoulfidis [1]

A recessão que começou em 2007 ainda está em andamento. Como durante a Grande Depressão do período entre guerras, o autoritarismo, o isolacionismo e o protecionismo tornaram-se a política oficial de governo – embora não necessariamente de todos os países.

Nas décadas de 1920 e 30, foi a Itália, Alemanha, Espanha e Grécia em particular. Mas essa política foi muito além disso: em 1930, os EUA quadruplicaram suas tarifas com a Lei Smoot-Hawley, primeiro para produtos agrícolas, depois também para bens industriais.

Hoje, no entanto, o protecionismo e o isolacionismo não são apenas políticas de Estado. As empresas privadas estão tentando reduzir sua dependência das cadeias de suprimentos internacionais e encontrar fornecedores domésticos. Essa tendência começou com a pandemia e se intensificou com as guerras na Ucrânia e em Gaza. Surge de uma situação internacional imprevisível. A dinâmica da globalização mudou. Isso pode ser visto na relação entre a soma das exportações e importações internacionais, por um lado, e o produto interno bruto global, por outro. Entre 1982 e 2007, essa proporção aumentou em média 1,88% ao ano – entre 2007 e 2023, por outro lado, diminuiu 0,07% ao ano: o comércio exterior vem crescendo mais lentamente do que a economia global desde 2007.

A política de Trump não veio como um raio do nada. Tem razões, corresponde a uma tendência não só nos EUA. Mas a questão é se pode ser bem-sucedida. Como lembrete, em seu primeiro mandato, Trump falhou várias vezes com grandes projetos, seja a construção de um muro na fronteira com o México, que seria pago pelo governo mexicano, a abolição do Obamacare, a introdução de altas tarifas em relação à China ou a renegociação do Acordo de Livre Comércio da América do Norte (NAFTA), que só foi rebatizado de Cusma.

A palavra mais bonita… Tarifa

Os efeitos do novo protecionismo dos EUA não podem ser previstos com precisão devido às interações internacionais em um sistema de desequilíbrios gerais. Um aumento tarifário de talvez 25% certamente levará a aumentos de preços. Isso aumenta as receitas fiscais. Parte desse aumento é necessária para pagar os juros da dívida pública, que atualmente está em 124% do PIB. O último aumento do limite da dívida no Congresso no final de dezembro de 2024 mostrou o quão aguda é a situação dos orçamentos públicos.

Um olhar para o mercado de ações deve causar maior inquietação: obviamente, o índice S&P 500 se afastou dos fundamentos, medidos pelo desenvolvimento dos lucros corporativos nos EUA. Ao contrário de 1929, essa bolha agora é alimentada não apenas por investidores dos próprios EUA, mas também por investidores internacionais.

As tarifas anunciadas por Trump aumentarão os preços nos EUA. Como resultado, as taxas de juros também aumentarão, o que tornará os investimentos seguros, como títulos do governo, mais interessantes para os investidores, tornará a dívida mais cara e reduzirá a demanda por ações. As empresas altamente endividadas serão as mais atingidas. Se esse desenvolvimento ocorrer principalmente nos EUA, um revés significativo no mercado de ações de Nova York é certo. Então o presidente Trump terá que repensar sua política. No início de 2018, o Fed, o banco central dos EUA, aumentou gradualmente suas taxas de juros (“tapering”).

Wall Street e as grandes empresas de TI, as “Glorious 7” – Apple, Microsoft, Nvidia, Google, Amazon, Meta e Tesla – apoiaram a eleição de Trump. O governo dos EUA está apoiando o Projeto Stargate, uma nova empresa que visa realizar investimentos de US$ 500 bilhões em infraestrutura de inteligência artificial. A intervenção e o investimento do governo são essenciais porque, segundo Elon Musk, o setor privado não tem capital para tais empreendimentos. Este sempre foi o caso com inovações fundamentais. Um aumento nos preços das ações fortalece os envolvidos no projeto.

As empresas que fortalecem o surto de crescimento reinvestem seus lucros. E as tarifas? A ameaça de aumentos tarifários tem como objetivo pressionar os concorrentes. No entanto, a implementação de aumentos tarifários ameaçaria o mercado de ações dos EUA, o que poderia forçar uma rápida mudança de preço.

Lições do passado

Para seus apoiadores, os aumentos tarifários prometem uma situação vantajosa para todos: menores importações, por um lado, maior produção e emprego em casa, por outro. Mas os aumentos de preços levarão a aumentos nas taxas de juros nos EUA, atraindo capital de todo o mundo. Isso fortalecerá o dólar – e enfraquecerá o efeito dos aumentos tarifários, porque os produtos importados ficarão mais baratos em dólares. O ônus dos aumentos tarifários é, portanto, parcialmente compartilhado com os parceiros comerciais. E o dólar forte pode provocar reações dos países do BRICS para desenvolver um sistema de comércio alternativo para reduzir sua dependência do dólar.

A atual política tarifária dos EUA é mais um sinal de fraqueza do que de força. No século XIX, sob a Doutrina Monroe, os EUA protegeram sua indústria nascente com altas tarifas. Quando conseguiram dominar o mercado mundial, seguiram uma política de livre comércio que propagaram em todo o mundo através do GATT a partir de 1948 e da OMC a partir de 1995. Hoje, os EUA estão tentando recuperar sua força perdida por meio do protecionismo. Com os aumentos tarifários, os EUA admitem que perderam sua competitividade outrora superior. Mas é questionável se a receita funcionará novamente na situação diferente de hoje.

O protecionismo atual é uma tentativa de proteger a indústria doméstica e os empregos da concorrência internacional. As políticas neoliberais perseguidas até agora, como pressão salarial e cortes de impostos, não foram bem-sucedidas. É por isso que os EUA estão se voltando para novas tecnologias, inteligência artificial, computadores quânticos e talvez energias renováveis. Essas tecnologias têm o potencial de mudar indústrias inteiras e abrir novos mercados. Os EUA querem obter vantagens competitivas nesse campo. No entanto, a competição é acirrada e o sucesso é tudo menos certo.

Portanto, não demorará muito para que as consequências da nova política externa e aduaneira se tornem visíveis, os primeiros efeitos já são perceptíveis. A experiência histórica da Lei Smoot-Hawley de 1930 mostra claramente que esses grandes aumentos tarifários não impedem a recessão, mas a aprofundam. Na situação atual, eles intensificarão as tensões geopolíticas e lançarão um ciclo de ações retaliatórias que pesarão ainda mais sobre a economia global estagnada.

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[1] Lefteris Tsoulfidis é professor do Departamento de Economia da Universidade da Macedônia em Thessaloniki, Grécia.